ECB、ステーブルコインの60%準備金ルール撤廃を提案

ステーブルコイン規制に関するECBの方針転換

欧州中央銀行（ECB）とユーロ圏の各国中央銀行は、暗号資産に関する市場（MiCA）規制によって義務付けられている主要なステーブルコインの60%準備金要件の撤廃を求めています。ロイターの報道によれば、ユーロシステムはこのルールを緩和し、1〜5営業日以内にアクセス可能な流動資産の含有を許可することを目指しています。

現行の預金要件に対する懸念

中央銀行の関係者は、ステーブルコインが銀行に高水準の預金を維持することを求められることが、不安定な資金調達につながり、大規模な償還イベントの際に資金が消失する可能性があると主張しています。MiCAの下では、電子マネートークンの発行者は、各トークンを同等の準備金で裏付けることが求められ、少なくとも30%を銀行預金に置く必要があります。ステーブルコインが主要な地位に達すると、すなわち1,000万人以上の保有者、50億ユーロの流通、または250万件のデイリー取引を持つと、要件は60%に引き上げられます。

資産管理に関する提案された変更

ECBの提案は、厳格な60%の最低要件を段階的な満期スケールに置き換えることを示唆しています。これにより、準備金の一部は1営業日以内にアクセス可能であり、別の部分は5日以内に利用できる必要があります。このアプローチは、長年にわたり日次および週次の流動資産のクォータに従っているマネーマーケットファンドに関する既存の規制から派生しています。

ステーブルコイン市場への広範な影響

ユーロ建てのステーブルコイン市場は、全世界の市場の1%未満にとどまっています。現在のプレイヤーには、CircleのEURC、Société Générale-FORGEのEURCV、AllUnityのEURAUが含まれ、いくつかの欧州の銀行がオランダで独自の発行者を設立しています。預金制約の緩和は、これらのトークンの収益性を高め、準備金を銀行残高ではなく短期国債にシフトさせる可能性があります。

ECBは2027年にテストを予定しているデジタルユーロの開発に取り組んでおり、2029年の発行が見込まれていますが、MiCAの改訂の行方は欧州委員会、議会、理事会に委ねられており、ECBは助言的な役割しか持っていません。しかし、オランダのコンソーシアム銀行は、今年後半にユーロステーブルコインの計画を進めています。