SEC、トークン化された株式のためのイノベーション免除を導入

SECのイノベーション免除の説明

今朝、SECはイノベーション免除を発表し、許可されたAMMが連邦証券法の下でトークン化された権利を持つ米国株式を5年間取引できることを許可しました。この動きは、オフショアのトークン化株取引の増加に直接対応したもので、最近のClarity Actの上院での失敗を受けたものです。

イノベーション免除の主な特徴

この命令は、許可されたAMM流動性プールを利用するトークン化証券取引所（TSV）の定義を確立し、従来の取引所として分類されることから免除されます。主なポイントは以下の通りです：

• 流動性提供者の免除：TSVプール内の提供者はディーラーとして指定されることから免除されますが、従来のブローカー・ディーラーは依然として規制上の義務を果たす必要があります。
• 1:1トークン化要件：国市場システム（NMS）株式の真の1:1トークン化バージョンのみが資格を得ることができ、これによりこれらのトークンは実際の株式と同じ権利（配当や投票権を含む）を提供します。
• コンプライアンスと制限：TSVは監査可能なスマートコントラクト上で運営され、OFACの規則を遵守し、取引量やティッカーの上限に従う必要があります。また、第三者の株式トークンを上場する前に発行者に通知する必要があります。

市場への影響

この免除は、既にユーザーベースと資本を持ち、既存の規制に従う中央集権的な取引所ではなく、分散型取引所を支援することを目的としています。しかし、TSVの許可された性質は、アクセスが容易なオフショア市場に対する競争力について疑問を投げかけます。

発行者の拒否権メカニズムもTSVの実行可能性に影響を与える可能性があり、上場の拒否が頻繁に発生することで取引環境が複雑化する恐れがあります。これらの課題にもかかわらず、SECの取り組みは以前の規制スタンスからのシフトを示しており、米国における暗号市場の明確性に対するより前向きなアプローチを示唆しています。

TSVの将来の成功は不透明ですが、この動きはトークン化された株式の取引のためのコンプライアントな枠組みを確立するための重要な一歩です。